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每周一谈：常熟银行归母净利润增速创新高

3 月23 日，常熟银行披露2022 年年报。2022 年实现营收 88.09 亿元，同比+15.08%，位列上市银行第一位，增速环比-3.5%；归母净利润 27.44 亿元，同比+25.41%，增速环比+0.16%，增速创上市以来新高，主要受益于规模扩张、成本管控、拨备反哺等多方面因素。

业务持续下沉稳定净息差

2022 年常熟银行净息差3.02%， 还原普惠政策性减息后的净息差 3.09%，环比22Q1-3 仅收窄 1bp，同比提升3bps。

在贷款利率下行的大环境下，常熟银行坚持“做小、做散、做信用”以稳定生息资产收益率。2022 年，常熟银行资产仍保持较快扩张速度，总资产和贷款分别同比增长 16.75%和18.82%。公司坚持“做小、做散、做信用”，小微贷款、信保类贷款占比继续提升，资产结构优化。截至 2022 年末，常熟银行 100 万以下的贷款规模占比 42.6%，占比较2021 年提升0.74%，信保类贷款占比为50.7%，较 22Q2 末提升 1.7%。最终实现贷款收益率 6.09%，生息资产收益率5.18%，同比下降 15bp、7bp。

常熟银行负债成本总体较为稳定。2022 年，常熟银行存款同比增长 16.9%，主要是个人定期、对公活期同比多增较多，存款成本率上行至 2.31%。存款占计息负债比重提升至 84.86%，而得益于主动负债成本压降明显，负债成本总体稳定。

资产质量受到阶段性冲击

常熟银行不良贷款率环比提升。截至 2022 年，常熟银行不良贷款率0.81%，环比22Q3 提升3bps，主要是受到宏观经济下行的阶段性冲击，伴随经济复苏，地处优质地区的银行资产质量有望首先改善。而关注类贷款占比环比下降表明资产质量仍可控，2022 年末关注类贷款占比0.84%，环比22Q3 下降 3bps。

公司加大了不良处置和计提， 拨备覆盖率仍处于较高水平。2022 年常熟银行全年核销规模同比+74%， 贷款信用减值损失计提同比增加95%。 截至2022 年末。公司拨备覆盖率 536.86%， 较22Q3 下降5.2%，但仍处于上市银行中的高水平， 仍具备反哺利润空间。

投资策略：2022 年宏观经济冲击之下， 常熟银行信贷投放和资产质量面临一定压力。展望 2023 年，随着宏观经济企稳复苏，预计区域位置优质的城农商行信贷需求和资产质量将首先恢复，因此继续推荐区域经济具有韧性的优异城农商行，比如江浙地区的宁波银行、常熟银行、江苏银行、南京银行等。

风险提示：政策风险；宏观经济复苏不及预期风险；新冠疫情持续恶化风险。